400 Jeremy Siegel, “Big-Cap Tech Stocks are a Sucher’s Bet,”Wall Street Journal,14 марта 2000 г. (www.jeremysiegel.com). 401 От англ. «possible» (возможно); приставки «-in» «-com» указывают не невозможность сочетания двух «возможностей». –Прим. ред. 402 В феврале 2000 г. акции корпорации Yahoo! были раздроблены в пропорции 2:1. Указанные здесь цены акций не учитывают дробление, чтобы показать уровни, на которых фактически осуществлялись торги. Но значения показателей доходности и рыночной стоимости Yahoo! учитывают дробление акций. 403 В результате приобретений выручка корпорации Yahoo! составила $464 млн. Высокие значения коэффициента «цена/прибыль» Грэм критикует, в частности, в главах 7 и 11. 404 Компания Yum! ранее называлась Tricon Global Restaurants, но ее тикер был YUM. Компания официально изменила свое название на Yum! Brands, Inc. в мае 2002 г. 405 См.: “CEO Speaks” и “The Bottom Line”,Money, май 2000 г., с. 42–44. 406 В начале 2003 г. финансовый директор Capital One ушел в отставку после того, как регуляторы объявили о своем намерении обвинить его в нарушении законов об инсайдерских торговых операциях с ценными бумагами. 407 См.: Owen A. Lamont and Richard H. Thaler, “Can the Market Add and Subtrust?” National Bureau of Economic Research working paper no. 8302 (nber.org/papers/w8302). 408 CMGI (ранее называвшаяся College Marketing Group) начинала с продажи академическим издательствам информации о профессорах и их курсах – т. е. занималась бизнесом, напоминающим бизнес компании National Student Marketing, рассмотренной Грэмом в главе 9. 409 Все цены акций компании Red Hot указаны с учетом дробления акций из расчета 2:1 в январе 2000 г. 410 По иронии судьбы, 65 лет назад Грэм называл компанию Brown Shoe одной из самых устойчивых компаний на Нью-Йоркской фондовой бирже. Более подробно этот материал представлен в издании книги 1934 г. (с. 159). 411 Мы использовали девятимесячный период, потому что невозможно рассчитать годовые показатели Red Hot по финансовой отчетности компании без учета результатов приобретений. 412 По иронии судьбы, враждебные поглощения стали сходить на нет вскоре после того, как была закончена последняя редакция книги Грэма. В 1970-х – начале 1980-х гг. эффективность американской промышленности резко упала. Автомобили барахлили, телевизоры и радиоприемники приходилось постоянно чинить. Руководство многих публичных корпораций игнорировало как текущие интересы своих акционеров, так и перспективы бизнеса. Все изменилось в 1984 г., когда независимый нефтепромышленник Бун Пикенс начал враждебное поглощение компании-конкурента Gulf Oil. Вскоре «корпоративные захватчики», вооруженные «бросовыми» облигациями Drexel Bumham Lambert, начали прочесывать корпоративную Америку в поисках жертв, заставляя склеротичных индустриальных монстров шевелиться ради повышения собственной эффективности. Многие компании, ставшие жертвами левериджированных выкупов и поглощений, были разорены, но оставшиеся взбодрились и стали не только более подвижными (что пошло им на пользу), но и более экономными (что шло им на пользу не всегда).